Ta neverjetna 12,5-odstotna dividenda je nastavljena na sesutje



<div _ngcontent-c14 = "" innerhtml = "

Getty

Zveni težko verjeti, toda včasih je lahko dividenda nevarna. Pravzaprav, ko gre za zaprti skladi (CEF)včasih je najhujša stvar, ki jo lahko vidite, sklad z velikodušnimi izplačili, zelo visok donos in zgodovina povečanja dividend.

Res je!

Danes vam bom pokazal, kako lahko ta zamrznjena CEF pasti zdrobijo vaša izplačila (in vaše gnezdo). Potem se bomo potopili v en sklad izgleda kot zdravega pridelovalca dividend, ampak je v resnici vse prej kot.

Skrita nevarnost

Ne naredi napake: nevarnost, ki vam jo bom zdaj pokazala, je resnična. Obstaja zaradi prevelikih upraviteljev skladov, ki se prepustijo skušnjavi, da bi povečali dividende samo, da bi naredili vtis za vlagatelje.

To lahko sproži katastrofalno verižno reakcijo, saj se kupci CEF-ja odzovejo na ta dividendni dvig z rallyjem, s čimer povečajo tržno ceno in znižajo popust sklada na NAV. Posledica je ogromna precenjenost – in težek padec, ko je sklad neizogibno prisiljen zmanjšati izplačila.

Sprejmite Zakon o dividendah, ki ga je prejel CEF

Da bi vam pokazal, kaj mislim, razmislite o skladu, o katerem vas želim danes opozoriti: Sklad RiverNorth Opportunitiessklad za zadolževanje podjetij, ki je prejel veliko ugodne pozornosti vlagateljev, delno zaradi 15,4-odstotnega donosa, ki ga je pred kratkim ponudil (zdaj plačuje 12,3%; povem vam, zakaj spodaj).

Ampak to ni bil edini razlog, zakaj so se vlagatelji zaljubili v RIV.

Povečanje dividend na tej lestvici ni običajno v CEF-ih (zlasti tistih, ki se že ponašajo z dvomestnim donosom), velike povišanja na redne dividende in ogromne posebne izplačila (ki jih predstavljajo ti dvigi v letu 2016) niso mogoča. Torej lahko vidite, zakaj bi RIV izgledal kot darilo za vlagatelje, ki so bili nagrajeni s prihodki.

Težava pa je v tem, da če povečanje teh dividend ne prihaja z višjimi kapitalskimi dobički in prihodki od naložb, lahko pomenijo katastrofo za CEF. In to je nevihta, ki nastaja z RIV.

Preden pridem do številnih temeljnih problemov sklada, naj poudarim še eno vprašanje z RIV: kratkovidno, pretirano agresivno dividendno politiko vodstva.

Na začetku leta 2019 je RIV objavila, da bo določila izplačilo dividend v višini 12,5% NAV, kar pomeni, da mora RIV zaslužiti več kot 12,5% za plačilo upravljavskih provizij (trenutno 1,4%) in izplačilo dividend. Če ne bo uspelo, bo sklad moral jesti v svoje premoženje, kar bo povzročilo smrtno spiralo.

Ali lahko RIV zasluži tako velik donos? Čeprav je vse mogoče, je donosnost sklada v višini 5,7% letno na NAV od njegove ustanovitve pred tremi leti ni dobro, vendar je slabše dejstvo, da se je njen donos v zadnjih mesecih znatno poslabšal.

Slab 2018 ni sam po sebi zaskrbljujoč – navsezadnje se je vse, razen gotovine, lani zmanjšalo, vendar slaba uspešnost RIV postaja veliko bolj zaskrbljujoča, če jo združite z njeno dividendno politiko. S tem ko ne bi razdeljevali razdelitev v letu 2018, ko bi sklad lahko uporabljal to dodatno gotovino za ponovno vlaganje v začasno diskontirana sredstva, je vodstvena ekipa RIV dovolila, da bi prešli več prihodnjih prihodkov.

Namesto preudarnega upravljanja dostopa do gotovine se je RiverNorth odločil povečati svoje naložbe v začasno depresivni trg konec leta 2018 s ponudbo pravic – v bistvu ponudba samo obstoječim delničarjem za nakup novo izdanih delnic v RIV z rahlim (5%) popustom. tržno ceno sklada. Medtem ko je to povečalo pristojbine, ki jih upravljavci RIV zbirajo, je bil to tudi dražji način za ponovno vlaganje v začasno šibkejši trg, kot je nekoliko zmanjšal dividende.

In to sploh ni najslabše pri RIV.

Za večino kratke zgodovine je ta sklad storil, kar bi lahko storil vsak vlagatelj v maloprodaji: vlagati v veliko skladov CEF in ETF. Z 81,7% sredstev v instrumentih za povezovanje v ribiškem sektorju je RIV najbolje razumeti kot sklad skladov, ki uvaja dva problema.

Prva in morda najbolj znana težava s pristopom skladov skladov je, kako združuje pristojbine. Ne samo, da plačujete RIV-ove pristojbine, ampak tudi RIV plačuje pristojbine za sredstva, ki jih ima. In na koncu plačate teh pristojbine, saj izhajajo iz uspešnosti RIV. Zato je pristop sklada skladov hitro izgubljal popularnost na Wall Streetu.

Druga težava je specifična za CEF: preveč. Ker RIV izposoja denar za naložbe (na srečo je njegov finančni vzvod trenutno le 9,8%), in ker RIV vlaga v instrumente za povezovanje, ki prav tako uporabljajo finančni vzvod, se moč zadolževanja tega sklada še poveča. To je dobro v dobrih letih, saj lahko povzroči vrnitev, vendar je veliko večje tveganje, da bi resnično velik tržni premik lahko povzročil prisilno prodajo na medvedjem trgu – ali pa bi bil sklad dokončno dvignjen in vreden nič.

Z vključitvijo takšnih tveganj se boste pametno izognili RIV-u, če iščete visok dohodkovni tok.

Oh, in preden pustimo RIV za seboj, postscript: nova realnost sklada se je začela konec prejšnjega tedna, ko je menedžment dejal, da bo naredil, kar bi moral že dolgo storiti: zmanjšati dividende – v tem primeru za 19,1%. Novi dividendni donos RIV-a je še vedno visok 12,3%, vendar je še več zmanjšanj, saj so obljube o izplačilu tega sklada še vedno nevzdržne, ne zaradi vzpostavitve sklada skladov in slabe strategije za razporeditev kapitala.

Razkritje: ni

">

Zveni težko verjeti, toda včasih je lahko dividenda nevarna. Dejansko, ko gre za zaprte sklade (CEF), je včasih najhujša stvar, ki jo lahko vidite, sklad z velikodušnimi izplačili, zelo visok donos in zgodovina povečanja dividend.

Res je!

Danes vam bom pokazal, kako lahko ta zamrznjena CEF pasti zdrobijo vaša izplačila (in vaše gnezdo). Potem se bomo potopili v en sklad izgleda kot zdravega pridelovalca dividend, ampak je v resnici vse prej kot.

Skrita nevarnost

Ne naredi napake: nevarnost, ki vam jo bom zdaj pokazala, je resnična. Obstaja zaradi prevelikih upraviteljev skladov, ki se prepustijo skušnjavi, da bi povečali dividende samo, da bi naredili vtis za vlagatelje.

To lahko sproži katastrofalno verižno reakcijo, saj se kupci CEF-ja odzovejo na ta dividendni dvig z rallyjem, s čimer povečajo tržno ceno in znižajo popust sklada na NAV. Posledica je ogromna precenjenost – in težek padec, ko je sklad neizogibno prisiljen zmanjšati izplačila.

Sprejmite Zakon o dividendah, ki ga je prejel CEF

Da bi vam pokazal, kaj mislim, razmislite o skladu, o katerem vas želim danes opozoriti: Sklad RiverNorth Opportunitiessklad za zadolževanje podjetij, ki je prejel veliko ugodne pozornosti vlagateljev, delno zaradi 15,4-odstotnega donosa, ki ga je pred kratkim ponudil (zdaj plačuje 12,3%; povem vam, zakaj spodaj).

Ampak to ni bil edini razlog, zakaj so se vlagatelji zaljubili v RIV.

Povečanje dividend na tej lestvici ni običajno v CEF-ih (zlasti tistih, ki se že ponašajo z dvomestnim donosom), velike povišanja na redne dividende in ogromne posebne izplačila (ki jih predstavljajo ti dvigi v letu 2016) niso mogoča. Torej lahko vidite, zakaj bi RIV izgledal kot darilo za vlagatelje, ki so bili nagrajeni s prihodki.

Težava pa je v tem, da če povečanje teh dividend ne prihaja z višjimi kapitalskimi dobički in prihodki od naložb, lahko pomenijo katastrofo za CEF. In to je nevihta, ki nastaja z RIV.

Preden pridem do številnih temeljnih problemov sklada, naj poudarim še eno vprašanje z RIV: kratkovidno, pretirano agresivno dividendno politiko vodstva.

Na začetku leta 2019 je RIV objavila, da bo določila izplačilo dividend v višini 12,5% NAV, kar pomeni, da mora RIV zaslužiti več kot 12,5% za plačilo upravljavskih provizij (trenutno 1,4%) in izplačilo dividend. Če ne bo uspelo, bo sklad moral jesti v svoje premoženje, kar bo povzročilo smrtno spiralo.

Ali lahko RIV zasluži tako velik donos? Čeprav je vse mogoče, je donosnost sklada v višini 5,7% letno na NAV od njegove ustanovitve pred tremi leti ni dobro, vendar je slabše dejstvo, da se je njen donos v zadnjih mesecih znatno poslabšal.

Slab 2018 ni sam po sebi zaskrbljujoč – navsezadnje se je vse, razen gotovine, lani zmanjšalo, vendar slaba uspešnost RIV postaja veliko bolj zaskrbljujoča, če jo združite z njeno dividendno politiko. S tem ko ne bi razdeljevali razdelitev v letu 2018, ko bi sklad lahko uporabljal to dodatno gotovino za ponovno vlaganje v začasno diskontirana sredstva, je vodstvena ekipa RIV dovolila, da bi prešli več prihodnjih prihodkov.

Namesto preudarnega upravljanja dostopa do gotovine se je RiverNorth odločil povečati svoje naložbe v začasno depresivni trg konec leta 2018 s ponudbo pravic – v bistvu ponudba samo obstoječim delničarjem za nakup novo izdanih delnic v RIV z rahlim (5%) popustom. tržno ceno sklada. Medtem ko je to povečalo pristojbine, ki jih upravljavci RIV zbirajo, je bil to tudi dražji način za ponovno vlaganje v začasno šibkejši trg, kot je nekoliko zmanjšal dividende.

In to sploh ni najslabše pri RIV.

Za večino kratke zgodovine je ta sklad storil, kar bi lahko storil vsak vlagatelj v maloprodaji: vlagati v veliko skladov CEF in ETF. Z 81,7% sredstev v instrumentih za povezovanje v ribiškem sektorju je RIV najbolje razumeti kot sklad skladov, ki uvaja dva problema.

Prva in morda najbolj znana težava s pristopom skladov skladov je, kako združuje pristojbine. Ne samo, da plačujete RIV-ove pristojbine, ampak tudi RIV plačuje pristojbine za sredstva, ki jih ima. In na koncu plačate teh pristojbine, saj izhajajo iz uspešnosti RIV. Zato je pristop sklada skladov hitro izgubljal popularnost na Wall Streetu.

Druga težava je specifična za CEF: preveč. Ker RIV izposoja denar za naložbe (na srečo je njegov finančni vzvod trenutno le 9,8%), in ker RIV vlaga v instrumente za povezovanje, ki prav tako uporabljajo finančni vzvod, se moč zadolževanja tega sklada še poveča. To je dobro v dobrih letih, saj lahko povzroči vrnitev, vendar je veliko večje tveganje, da bi resnično velik tržni premik lahko povzročil prisilno prodajo na medvedjem trgu – ali pa bi bil sklad dokončno dvignjen in vreden nič.

Z vključitvijo takšnih tveganj se boste pametno izognili RIV-u, če iščete visok dohodkovni tok.

Oh, in preden pustimo RIV za seboj, postscript: nova realnost sklada se je začela konec prejšnjega tedna, ko je menedžment dejal, da bo naredil, kar bi moral že dolgo storiti: zmanjšati dividende – v tem primeru za 19,1%. Novi dividendni donos RIV-a je še vedno visok 12,3%, vendar je še več zmanjšanj, saj so obljube o izplačilu tega sklada še vedno nevzdržne, ne zaradi vzpostavitve sklada skladov in slabe strategije za razporeditev kapitala.

Razkritje: ni